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海南文学:多元开放新格局

5月16日,通策医疗发布公告称,拟通过支付现金方式受让浙江和仁科技(keji)股份有限公司(gongsi)(gongsi)(简称,和仁科技(keji))7879.52万股股份(约占标的(de)公司(gongsi)(gongsi)股份总数的(de)29.75%),交易金额为7.69亿元。本次交易完成后,通策医疗将成为和仁科技(keji)第一大股东。

反观市场情绪,投资者们(men)却并不积极,5月16日开盘,通策医疗一路下挫,截至收盘,股价报收125.88元/股,跌幅达到7.67%。

又是(shi)“A”吃“A”?

据悉, 此次收购完成后,通策医疗将成为和仁科技(keji)控股股东,吕建(jian)明将成为和仁科技(keji)实际控制人(ren)。资料显示,通策医疗、和仁科技(keji)均为A股上市公司(gongsi)(gongsi),其中通策医疗是(shi)中国大型口腔医疗连锁机构;和仁科技(keji)主要业务则可以分为医疗信息系统和数字化场景应用系统两大部分。

就此次收购的(de)市场情绪来看,投资者们(men)似乎并不买账,多数投资者评论称:“真不看好(hao)这次收购”,还有投资者提出这次收购将会给通策医疗的(de)财务带来影响。

事实上,查看和仁科技(keji)近几年来的(de)盈利状况也就不难理解投资者为什么这样评价。数据显示,从2019到2021年和仁科技(keji)营业收入增长几乎停滞,分别为4.41亿元、4.55亿元、34.64亿元,净利润则出现下滑,尤其是(shi)扣除非经常性损益的(de)净利润连续三年下滑,已经由2018年的(de)3490.10万元跌至2021年的(de)2709.98万元,累计下滑23%。

而且与通策医疗的(de)营收体量来比,通策医疗远在和仁科技(keji)之上,2021年两家公司(gongsi)(gongsi)实现归属净利润分别约为7.03亿元、3481万元。或由于对(dui)业绩营收考量,通策医疗要求交易对(dui)方作业绩承诺。要求和仁科技(keji)现有业务在2022年度、2023年度、2024年度实现的(de)净利润分别不低于3500万元、4000万元、4500万元,三年合计不低于1.2亿元。

另外值得注意的(de)是(shi),以9.76元/股的(de)交易价格,对(dui)比和仁科技(keji)最新股价10.49元/股来看,此次股权转让出现一定的(de)折价。

而为回应市场关切,在5月15日当晚的(de)通策医疗机构电话(dianhua)会议中,公司(gongsi)(gongsi)董事长吕建(jian)明回应称:“通策始终会坚持口腔医疗的(de)主业,收购完成后,公司(gongsi)(gongsi)会将信息系统包括通策云存储系统、SSC财务、人(ren)力资源全部以云的(de)模式剥离给和仁来提供,以此对(dui)主业提供更好(hao)的(de)支撑和保障。公司(gongsi)(gongsi)认为当前背景下,和仁是(shi)被低估的(de),因此公司(gongsi)(gongsi)用自身现金流做出投资。”

同时,通策医疗总经理兼财务总监王毅则进一步透露,该笔交易未来或以长期股权投资的(de)形式在通策的(de)报表中予以展现。

标的(de)资产易主未果

事实上,此次通策医疗收购和仁科技(keji)之前,和仁科技(keji)刚刚易主国资告败。

5月15日晚,和仁科技(keji)披露与科学城(广州)信息科技(keji)集团有限公司(gongsi)(gongsi)(简称,科学城信科集团)股份转让终止协议,该事件还要追溯至2021年12月。

早在2021年12月14日,和仁科技(keji)就开始售卖股权,公司(gongsi)(gongsi)实际控制人(ren)杨一兵、杨波与科学城信科集团共同签署了股份转让协议。按照当时的(de)约定,双方协商确定的(de)标的(de)股份每股转让价格为13.58元/股,转让价款总计约为10.78亿元。交易各方同时签署了表决权放弃协议。

2022年3月,和仁科技(keji)公布交易进展称,该笔交易已经通过了国家市场监督管理总局的(de)反垄断审查。但在随后的(de)一个月,尽管投资者在投资者互动平台频(pin)频(pin)问及进展,但这一交易却迟迟没有新的(de)进展披露。

4月14日,就在合同生效期限即将到期的(de)当晚,和仁科技(keji)终于发布公告称,2022年4月13日,交易各方签署了补充协议,将合同生效期限及最晚交割完成日分别延迟一个月。

虽然延迟了一个月,但这一补充协议最终还是(shi)没能促成和仁科技(keji)与科学城信科集团的(de)联合,反而为公司(gongsi)(gongsi)改投通策医疗门下争取了时间(shijian)。而且,在和仁科技(keji)改投时,新旧买家的(de)换手几乎无缝衔接。

据北京商报报道,从协议内容来看,和仁科技(keji)两次易主方案颇为相似,均为转让股权+放弃表决权。同时,通过对(dui)比不难看出,和仁科技(keji)前后两次易主股份转让数量虽然相差不多,但其价格却差异较大。而这一情况主要源于和仁科技(keji)股价变动。

前次易主时,双方商定每股转让价格为13.58元/股,而自2021年12月之后,和仁科技(keji)股价迎来一波下跌,还曾在今年4月28日盘中达到过7.85元/股的(de)低点。

通策医疗也遭遇“考验”

其实,通策医疗此次收购和仁科技(keji),市场上提出质疑最多的(de)就是(shi)公司(gongsi)(gongsi)到底还有没有钱。

要知道,据通策医疗2022年一季报显示,公司(gongsi)(gongsi)账面货币资金为7.34亿元。这也意味着,收购和仁科技(keji)在耗光公司(gongsi)(gongsi)账上现金之余,另外还差3000多万元,加上通策医疗在2021年年报中曾透露2022年拟对(dui)外投资9亿元,因此投资者对(dui)于公司(gongsi)(gongsi)如何保障这些资金来源也表示了疑虑。

对(dui)此,吕建(jian)明解释称,目前通策医疗下属的(de)所有医院都在贡献现金流,极少需要额外资金的(de)注入,“我(wo)们(men)每个月的(de)现金流都很健康,9亿元的(de)投资计划不会受到影响。但如果有需要,未来也不排除使用少量的(de)间接融资。”

除了对(dui)货币资金的(de)疑虑,自今年3月以来的(de)种植牙集采也让通策医疗有点“焦头烂额”。2022年1月10日,国家层面首次释放种植牙要纳入集采的(de)信号。在当日召开的(de)国务院常务会议中指出,要逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面,对(dui)群众关注的(de)骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

需要注意的(de)是(shi),目前通策医疗的(de)种植牙业务主要集中在中高端领域,而医保进入集采后将覆盖绝大部分的(de)中低档种植牙需求,尽管高端客群并不会消失,但市场中高端种植牙的(de)需求与增量都将会被大幅压缩,通策医疗种植牙业务势必将会承压。

此外,就通策医疗近几年的(de)业绩来看,其表现也在不断拉胯。2017年至2019年,受益于牙科行业高景气度,通策医疗高速增长,净利润增速分别达到59.05%、53.34%、40.36%。

但自2020年受疫情影响后,其净利润增速断崖下滑至5.69%,2021年则恢复至42.67%。但到了2022年第一季度,公司(gongsi)(gongsi)收入和归母净利润增速分别只有3.74%和1.25%,与过去数年表现有云泥之别。

业绩的(de)拉胯与集采信号的(de)不断释放,市场情绪也开始恐慌,就目前股价来看,已经让一毛不拔的(de)“铁公鸡”狂跌不止。一年时间(shijian)不到,通策医疗的(de)股价已经由421.99元/股跌至今年4月份的(de)112.53元/股,股价跌幅达到73.57%,市值蒸发将近993.1亿元。

同时,就目前通策医疗机构持仓情况来看,截至2021年12月31日,公司(gongsi)(gongsi)持股家数还在467家,但截至2022年3月31日,公司(gongsi)(gongsi)机构持仓数量已经下降至63家。

(责任编辑:马欣)



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