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秦皇岛首钢赛车谷:工业风特色的(de)综合秀场

新浪财经讯 近日,江中药业发布2019年年报,报告期内,公司(gongsi)(gongsi)实现营业收入24.49亿元,同比增长39.55%;实现归母净利润4.64亿元,同比减少1.14%;实现扣非归母净利润4.33亿元,同比减少5.16%;经营活动产生的(de)现金流量净额为6.41元,同比增加31.86%。

引入战略投资者 费用增速远超营收增速

江中药业主要从事药品及保健品(含功能食品)的(de)生产、研发与销售,业务主要由非处方药类、处方药类、保健品及其他(ta)三大板块组成。

随着各项落地性政策文件频(pin)发,在提供政策红利的(de)同时,也使医药产业面临医改深化、转型调整等内外部压力和挑战。此时公司(gongsi)(gongsi)引入了战略投资者华润医药控股,并且通过并购桑海制药、济生制药扩增产品(chanpin)线。

华润医药控股以增资扩股方式获得华润江中51%的(de)股权,于2019年2月完成工商变更手续;公司(gongsi)(gongsi)以货币资金1.64亿元向桑海制药增资,增资后取得桑海制药51%的(de)股权,2019年1月30日,已完成股权变更登记手续;公司(gongsi)(gongsi)以货币资金2.13亿元向济生制药增资,增资后取得济生制药51%的(de)股权,2019年1月30日,已完成股权变更登记手续。

然而作为融入华润及融合桑海制药和济生制药的(de)第一年,公司(gongsi)(gongsi)却增收不增利,那么问题出在哪里呢?

首先来看毛利率,报告期内公司(gongsi)(gongsi)的(de)毛利率为66.66%,相比2018年变化不大。非处方药类毛利率为67.54%,同比减少2.68%,主要因为上年末在建(jian)工程完工投产转入固定资产引起产品(chanpin)单位生产成本增加所致;处方药类毛利率为69.67%,同比增加15.33%,主要因为本期并购的(de)桑海制药、济生制药的(de)毛利率较高所致;保健品及其他(ta)毛利率为46.06%,同比减少3.46%。

毛利率变化不大的(de)同时净利率却有着较大的(de)变化,由2018年的(de)26.79%下降到2019年的(de)19.57%。究其原因,主要是(shi)因为费用的(de)大幅增长,一方面是(shi)合并范围增加导致的(de),一方面是(shi)原有业务导致的(de)。

报告期内公司(gongsi)(gongsi)的(de)销售费用为8.69亿元,较上年同期增长3.66亿元,增幅72.73%,占营业收入的(de)比重由上年同期28.66%增长为35.47%,销售费用增长主要系公司(gongsi)(gongsi)合并范围增加以及公司(gongsi)(gongsi)原有业务的(de)广告宣传费用和促销推广费用同比增加所致;管理费用为1.67亿元,较上年同期增长0.71亿元,增幅74.75%,占营业收入的(de)比重由上年同期5.44%增长为6.81%,管理费用增长主要系公司(gongsi)(gongsi)合并范围增加所致;报告期内研发费用为4751万元,较上年同期增长1789万元,增幅60.39%,主要系公司(gongsi)(gongsi)本期研发投入增加所致。

可见期间费用的(de)增幅远高于营业收入的(de)增幅,最终导致净利润的(de)下降。值得一提的(de)是(shi),江中药业的(de)成本构成中,直接材料占比近60%,由于中药材价格一直受到诸如宏观经济、货币政策、自然灾害、种植户信息不对(dui)称等多种因素影响,容易出现较大幅度的(de)波动,所以重要中药材价格变动会对(dui)公司(gongsi)(gongsi)部分中药产品(chanpin)成本产生较大影响。2020年突发新冠肺炎疫情,中药材受中医药防治方案的(de)刺激,价格有一定的(de)上涨,预计2020年部分中药材价格将出现上涨。

重要产品(chanpin)销量下降 疫情影响经营

从营收构成来看,报告期内,江中药业非处方药类实现营业收入18.61亿元,营收占比为75.99%;处方药类实现营业收入4.37亿元,营收占比17.83%;保健品及其他(ta)实现营业收入1.46亿元,营收占比5.94%。

公司(gongsi)(gongsi)的(de)毛利润主要来自于非处方药类,非处方类药物主要聚集在胃肠领域,并打造了“江中”和“利活”两个品牌。健胃消食片瞄准“胃”,定位“日常助消化用药”,乳酸菌素片瞄准“肠”,定位“肠道日常调理用药”。

需要注意的(de)是(shi),受医药政策等影响,未来更多处方药将转战零售药店和基层终端,零售终端不仅要承受来自医疗端转战产品(chanpin)的(de)竞争压力,更面临监管趋严、药品批量采购带来的(de)降价压力等。或许受竞争加剧影响,公司(gongsi)(gongsi)的(de)重要产品(chanpin)健胃消食片销量有所下滑。2019年,健胃消食片的(de)销售量为17679万盒,同比减少2.11%。同时,非处方类药物中,乳酸菌素片销售量为4648万盒,同比增加5.23%;复方草珊瑚含片销售量为32.38万盒,同比增长11.27%。此外,受行业遇冷、高端礼品需求下降影响,保健品业务的(de)销量降幅较大,其中初元营养品销售量为109万盒,同比减少23.38%。

需要注意的(de)是(shi),新冠肺炎疫情也对(dui)公司(gongsi)(gongsi)经营产生了影响,公司(gongsi)(gongsi)所在地江西南昌离武汉较近,防控压力较大,公司(gongsi)(gongsi)面临员工返岗受限,部分区域物流不畅,原辅包材无法及时供应,防控消杀及防护用品短缺等困难。当前特殊时期,物流成本、用工成本均有不同程度的(de)增加。

公司(gongsi)(gongsi)表示,短期看,受物流成本、用工成本等增加、部分区域员工返岗不便、物流不畅及门店客流量减少导致终端动销减弱等影响,本次疫情给公司(gongsi)(gongsi)生产经营带来一定压力。长期看,这次疫情是(shi)中医药行业的(de)又一次发展机遇,也给产品(chanpin)带来了新的(de)机会。(新浪财经上市公司(gongsi)(gongsi)研究院/小飞鼠 文)

(责任编辑:田云绯)



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